东吴证券：商业贸易行业跟踪周报2021年第16期：孩子王IPO过会，母婴零售龙头上市在即

行业观点孩子王IPO成功过会，母婴零售龙头上市在即。近日，母婴零售龙头孩子王创业板IPO过会。2020年孩子王实现营收83.55亿元（+1.37%），实现归母净利润3.91亿元（+3.61%），实现扣非归母净利润3.10亿元（-2.26%）。2017-2020年公司营收/归母净利润增速CAGR分别为16.9%/60.8%，归母净利润自2017年转正后持续增长。截至2020年末，公司共在全国20个省、131个城市拥有434家大型数字化实体门店，是我国规模最大的母婴零售龙头。创新性采用大店模式，开创以会员关系为核心资产的“单客经营模式”。公司自成立以来创新性的深耕大店模式，平均单店面积约2500平米，主要集中在大型购物中心内，配合游乐场和配套母婴服务等打造一站式购物场景。随着零售行业由流量拉动向挖掘客户价值转变，公司也打造了“互动产生情感—情感产生黏性—黏性带来高产值会员—高产值会员口碑影响潜在消费会员”的整套“单客经济”模型，截至2020年底，会员人数超4200万人，累计黑金会员规模超70万人。同时，公司以“育儿顾问”模式加强与顾客纽带，增强客户粘性。IPO募集资金主要用于“全渠道零售终