东吴证券：德赛西威（002920）-2023年三季报业绩点评：增效控费，Q3业绩稳健释放！

德赛西威(002920)投资要点公告要点：公司公布2023年三季报，业绩符合我们预期。2023年Q3实现营收57.5亿元，同比+55.2%，环比+21.2%；实现归母净利润3.5亿元，同比+106.4%，环比+27.7%；实现扣非归母净利润3.4亿元，同比+114.5%，环比+42.0%。下游核心客户放量，收入同环比高增长。2023年Q3公司核心客户吉利汽车/广汽集团/一汽大众/长城汽车/奇瑞汽车等合计实现产量196.9万辆，环比+18.7%，自动驾驶业务核心客户理想汽车实现产量10.41万辆，环比+21.1%，共同推动公司营收实现环比+21.2%的增长。毛利率略有承压，费用管控出色。三季度公司存货增加3.25亿元，部分为外采芯片所致，而2023年Q3美元兑人民币仍处于高位水平，汇率对采购端的不利影响一定程度压缩公司的利润空间，2023年Q3公司毛利率为18.7%，同环比-4.6pct/-1.6pct。费用端受益于收入带来的规模效应，各项费用率均有所下滑，三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为1.38%/2.17%/8.57%/-0.01%，环比分别-0.15pct/-