东吴证券：国防军工行业跟踪周报：淡化人事与中调变量，舰船板块再起，弹药板块亮眼，军机/无人机板块多点开花

投资要点上周行业走势情况上周五个交易日（0515-0519），军工（申万分类）全周涨跌幅为+4.79%，行业涨幅排名位居第2/31位。（1）淡化人事与中调变量。军工行业调整幅度较大，主要原因是军企人事更迭和装备调整带来军工行业大幅调整，人事和调整的影响应淡化。（2）舰船板块再起。4月21日至5月8日，船舶板块表现强势，南海对峙持续催化，民船与军船中长期存在高预期。（3）弹药板块亮眼。热点区域的冲突使弹药方向得到重视。（4）军机/无人机板块多点开花。军机/无人机赛道军民融合落地早，成本效率和韧性好，受中期调整影响较小，应优先配置。（5）中国对外军事合作需主动出击。中国周边军事压力增加，面对美国围堵，中国需在外交上采取主动行动，通过经贸合作构建长期合作的朋友圈。面对美国围堵。中国需加强国家间军事合作。上周几个重点事项美国支持F16战机援乌，俄乌冲突面临进一步升级。美国总统拜登表示，美方将支持向乌克兰提供F-16战机和飞行员培训。俄方回应，西方的军事援助将加剧冲突。俄方将采取必要手段来实现既定目标。决胜于无形的电子战。有媒体公开2021年中美之间的一场较量。2021年在南海东沙群岛附近，美军