天风证券：商业贸易：LVMH|时装皮具品类推动销售加速恢复，2021Q1有机增幅30%，营收劲增32%

事件：LVMH发布21年度一季报。2021Q1公司实现营业总收入140亿欧元，同比增32%，同比2020Q1有机增幅+30%，汇兑损益影响-6%，结构影响+8%，公司有机增速环比持续提升，汇兑小幅拖累了Q1的单季度收入表现。分板块来看，一季度LVMH以158亿美元对价收购了美国高端珠宝品牌Tiffany，手表和珠宝业务实现营收18.83亿欧元，同比增138%，有机增幅35%。手表和珠宝业务占比提升至13%；时装皮具业务实现营收从去年同期46.43亿欧元增至67.38亿欧元，同比增幅45%，有机增幅52%，LouisVuitton、Dior两大核心品牌积极抓住中国等疫情复苏市场，深受消费者追捧，持续贡献增量业绩；葡萄酒烈酒、美妆香化、精品零售分别实现营收15.10亿欧元、15.50亿欧元、23.37亿欧元，同比+29%/+12%/-11%，有机增幅+36%/+18%/-5%，其中精品零售业务中丝芙兰、DFS受欧洲地区门店关闭、全球旅游受阻影响，业绩同比下降。分地区来看，亚洲（不包括日本）、美国、欧洲（不包括法国）、日本营收分别同比增86%、23%、9%、8%，营收占比分别为41%、23%