天风证券：银行行业研究简报：如何从新视角评估农商行的信用风险

农商行信用评级下调风险值得关注19年以来，受各方因素影响，农商行信用评级下调数量大幅增长。我们从区域经济及股东结构、业务结构、资产质量、盈利能力、流动性与资本充足性五大板块，运用近30个二级指标构建农商行的信用赋分模型。相较现有信用评级分析模式，我们搭建的模型具有样本覆盖面广、独特银行业分析视角、结合定性与定量方法的优势。首先，除去已获取信用评级的农商行，我们还将未获取评级的农商行标的也纳入模型，扩大了信用评级分析的覆盖标的。其次，在已有研究的基础上，从银行业分析师的视角丰富了信用评级方式，在房地产贷款、零售贷款等方面都加入了银行业角度的理解。在模型评估指标上，我们采用定性定量结合的分析思路，对样本进行综合赋分，从一定程度上避免了纯量化带来的“精确的错误”。赋分前十的农商行综合实力较强截至2019年底，得分前十的农商行中仅广州农村商业银行在港股上市，其余均未上市。其中七家位于广东省，三家位于福建、安徽、浙江，可见发达的区域经济对于农商行经营发展十分有利。十家农商行中，有7家总资产规模超过1000亿元，在样本中处于中上游位置，已经形成了一定的规模优势。十家农商行2019年平均营收/归母净