山西证券：长虹华意（000404）-精细化管理卓有成效，一季度利润大超预期

长虹华意(000404) 事件描述 公司发布了2025年年报和2026年一季报，2025年实现营业总收入117.81亿元，yoy-1.55%，实现归母净利润4.95亿元，yoy+9.9%。2026Q1实现营业总收入30.31亿元，yoy-13.05%，实现归母净利润为1.15亿元，yoy+14.96%。 事件点评 持续深耕商用、变频市场，高附加值产品占比进一步提升。公司2025年全封闭活塞压缩机收入102.25亿元，yoy-0.24%，销量达到8783万台，yoy+4.3%。商用压缩机销量为1469万台，yoy+35%，变频压缩机销量为3074万台，yoy+14%。商用、变频压缩机增速较快，附加值高，对毛利率形成正 贡献，全封闭活塞压缩机毛利率为14.74%，yoy+1.29pct。 新能源汽车空调压缩机快速放量，价格有所下滑。2025年新能源汽车空调压缩机实现收入6.68亿元，yoy+57.93%，销量117万台，yoy+83%，均价约为571元/台，业务竞争非常激烈，毛利率为8.68%，下滑了3.42pct。 原材料及配件业务有所收缩。2025年原材料及配件收入为7.85亿元，占收