光大证券：2021年成都春糖会跟踪反馈：白酒景气持续，酱酒风头正盛

春糖会整体反馈积极，酱香酒热度最高：近期春糖会受到广泛关注，从整体反馈来看，白酒基本面景气向好，高端白酒表现稳健，估计一季度销售额实现高增长，次高端白酒价格带拉宽，产品升级加速，酱香酒迎来发展风口。高端白酒高景气度持续，呈现供需两旺特点：千元价格带白酒需求旺盛，据渠道反馈，1）茅台：二季度将继续执行开箱政策，价格有望持续坚挺，目前飞天茅台整箱批价3200元以上，散瓶批价2500元左右，处于基本零库存状态。近期生肖酒、精品酒出厂价提升且投放渠道调整，后续公司将加大电商、商超渠道投放，量价有望继续增长。2）五粮液：动销表现旺盛，北京等地区库存水平在半个月以内。目前全国超过1/3经销商普五批价达到1000元以上，其它地区多数在980-990元。经典五粮液春节旺季表现良好，产品收藏属性得以增强。团购渠道增长亮眼，估计一季度整体销售额增长达到30%。3）老窖：动销表现良好，目前国窖批价900元左右，价格跟随五粮液有望继续上行，库存水平较低，四川、河南等地区在一个月以内。公司深入对接终端消费者，营销措施成效显著，2020年河南会战圆满成功，后续有望将河南模式复制到更多区域。次高端白酒加速产品升级，