西南证券：电影行业一季度点评：电影行业整体复苏、结构变化值得关注

投资要点一季度票房企稳：2021年第一季度，全国票房整体取得较好的反馈；全季度累计实现票房181亿，和2019年187亿的水平基本持平，小幅度下滑约3.3%，考虑到3月26才上线上的进口大片《金刚大战哥斯拉》和4月初上映的高口碑作品《我的姐姐》的良好表现，市场整体和2019年表现持平，在疫情“余威”仍然持续，且偶尔还有反复的不利局面下，我们认为2021年第一季度整体能取得和2019年基本持平的成绩，已然值得欣慰。影院经营有改善预期：2021年第一季度，全国累计放映了约3115万场电影，和2019年同期3141万场的水平相比，基本持平；单场票房（票房÷场次）为581元，较2019年同期595元，小幅度下滑；前两个月，全国累计放映了约2068万场，和2019年同期2094万场相比，也基本持平，单场票房为754元，而2019年同期为694元。均价提高，消费逻辑开始兑现：2021第一季度，全国整体单次观影均价（票房÷人次）为42.77元，较2019年第一季度的38.87元的水平提高了约10%；虽然说在提价的同时，观影人次下滑，但是如果剔除3月（疫情导致的进口片“断档”冲击），仅看前两个月的水平