天风证券：证券行业专题研究：互联网证券4.0的探索：聚焦“内容”

互联网证券发展史：1.0产品、2.0社区、3.0渠道互联网证券1.0（1994-2004年）起步于终端、数据和门户，产品能力强的同花顺和万得最终分别在C端和B端胜出；互联网证券2.0（2005-2012年）以社区切入，标杆案例是2005年成立的东方财富网，通过股吧获得极大活跃度；互联网证券3.0（2013-至今）进入移动互联网时代，APP快速兴起；一方面，传统券商纷纷“触网”，通过降佣以及交易线上化，实现经纪业务弯道超车；另一方面，同花顺、东方财富凭借前期的积累，在APP端布局领跑；互联网证券4.0的探索：拥抱“内容”一方面，中国互联网财富管理的需求仍然旺盛，且居民财富配置向权益类转型为确定性趋势；而另一方面，移动互联网流量红利见顶，原先粗放式的供给模式需要迭代；因此，互联网证券4.0的探索重点聚焦于解决供需不匹配的问题，即通过短视频/直播等载体，为客户的风险类理财（基金/股票等）提供决策辅助服务。目前，恒生电子、东吴证券、中金公司在这方面均已有所探索。推荐中金公司（携手腾讯、成立金腾科技）、东吴证券（招募财经大V、强调个人IP）、同花顺（APP端流量优势稳固），建议关注恒生电子（内容