信达证券：桐昆股份（601233）-长丝与炼化景气改善，公司业绩弹性释放

桐昆股份(601233) 事件：2026年8月25日晚，桐昆股份发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入527.09亿元，同比增长19.36%；实现归母净利润42.22亿元，同比增长285.03%；实现扣非后归母净利润为40.06亿元，同比增长280.03%；实现基本每股收益1.78元，同比增长286.96%。 其中，第二季度公司实现营业收入293.47亿元，同比增长18.63%，环比增长25.62%；实现归母净利润23.24亿元，同比增长378.72%，环比增长22.48%；实现扣非后归母净利润为22.48亿元，同比增长395.09%，环比增长27.85%；实现基本每股收益0.98元，同比增长383.90%。 点评： 全产业链盈利改善，公司上半年业绩高增。价格端，2026年1、2月油价在供需偏宽松背景下小幅震荡，3月受美伊冲突升级、霍尔木兹海峡通航受阻影响，国际油价大幅上涨；二季度国际原油延续一季度地缘主导逻辑，月度走势呈“4、5月高位震荡、6月快速跳水”特征。根据iFind数据，2026年上半年布伦特平均油价为87.60美元/桶，同比上涨23.71%。2026年上