天风证券：银行-预测：3月社融重回下降通道

核心预测：我们预计21年3月新增人民币贷款2.26万亿元，社融规模为3.3万亿元，3月末存量社融同比增速为12.3%，较2月末下降1pct。预计3月新增人民币贷款2.26万亿元我们预计21年3月金融机构新增人民币贷款2.26万亿元（2月新增1.36万亿，20年3月2.85万亿元）。21M330大中城市商品房成交面积yoy+86%，挖掘机销量yoy+45.7%，重卡销售量yoy+92%，但主要是20年疫情导致低基数所致；1-2月信贷投放大超预期，且20M3投放大增主要是为对冲疫情影响鼓励投放——目前宏观层面稳杠杆难度上升，预计3月监管对信贷投放额度控制进一步收紧，或将加强中小银行投放额度管控，预计3月新增规模同比少增。预计3月债券融资规模走高根据Wind高频数据跟踪，预计3月政府债券净融资约为3300亿元，主要是21年新增地方债额度下达时间较晚；预计3月企业债券净融资约为3000亿元，同比降幅大，主要是市场利率较去年上升较多；预计3月非金融企业股权融资约为780亿元。预计3月表外融资平稳从历史数据看，一季度末未贴现银行承兑汇票规模往往季节性上升，但3月以来票据贴现利率已回落，或表征票据贴