天风证券：通信运营：整体业绩趋势向好，资本开支小幅增长

一、三大运营商2020年均实现收入利润双增长三大运营商公布2020年报，均实现收入利润双增长。中国移动实现营业收入7680.7亿元，同比增长3%，净利润1078.4亿元，同比增长1.1%。其中个人市场收入略微下滑2.8%，家庭市场与政企市场增长强劲，同比分别增长20.0%，25.8%。中国联通实现营业收入3067.5亿元，同比增长5.0%；净利润124.9亿元，同比增长10.3%。其中移动服务收入达到1567亿元，同比止负转正，同比增长0.2%；固网宽带接入收入1169亿元，同比增长10.6%。中国电信2020年实现收入3935.61亿元，同比增长4.7%，归属母公司净利润208.5亿元，同比增长1.6%。其中移动服务收入1817亿元，同比增长4.5%；固网宽带收入1921亿元，同比增长5.5%。二、5G套餐用户大幅增长，移动ARPU值21年有望企稳回升中国移动2020年5G套餐用户1.65亿户，较2019年大幅增长1.62亿户。2020年移动ARPU值47.4元，同比下降3.5%，较2019年的7.5%降幅显著收窄。公司在规划中提出，力争2021年5G用户达到2亿，移动ARPU值企稳