天风证券：银行债务融资月报：3月份NCD发行利率平稳回落，期限结构拉长

3月份NCD发行利率平稳回落，信用利差小幅收窄21M3同业存单实际发行利率小幅下降。3月最后一周（3.27-4.2）同业存单平均实际发行利率为3.01%，与上期持平，较月初下降9BP。国有行同业存单发行利率下降幅度最大，最后一周为2.88%，较月初下14BP。从评级来看，AAA级存单发行利率降幅最大，最后一周为2.90%，较月初下降10BP。从期限来看，1M\9M\1Y期限存单发行利率降幅较大，达到10BP以上。NCD信用利差小幅收窄，长期限存单信用利差降幅更大。3月最后一周，短期限同业存单信用利差有所上升，整体来看，3月期AAA级存单信用利差较月初下降7BP至62BP，1年期AAA级存单信用利差较月初下降14BP至35BP。从类型来看，发行量较大的股份行3月期存单信用利差下降9BP至45BP，1年期存单利差下降13BP至30BP，长期限存单利差降幅较大。3月央行连续采用100亿小额逆回购到期操作，银行间资金面维持稳定，未来货币政策以稳字当头，预计银行将流动性将保持紧平衡。3月份NCD发行量较大逐步回落3月同业存单总共发行量为2.57万亿元，最后一周存单发行量为2601.4亿元。同业存