东吴证券：乘用车终端跟踪：1月新能源车折扣普遍放大，待上市新车关注度较高

投资要点订单方面：12月整体订单表现略好于市场预期，展望1月全月，考虑23年底冲量对需求存在一定透支，但节前购车需求对订单仍有支撑，我们预期1月订单环比持平或下滑。1）油车：受访门店12月订单普遍环比提升，提升幅度好于月初预期。主要原因为经销商为完成厂商任务拿到年度红包，宣传活动较多/折扣力度较大，对订单有较为明显的促进作用。1月上旬进店量/订单表现环比有所回落，但样本门店对春节前购车高峰仍有预期。2）新能源车：受访门店12月订单普遍环比提升，年底冲量压力下各品牌折扣均加大，订单环比增速较高。年底冲量透支部分需求后1月首周门店销售处于休整中，我们预计中下旬将回归正常水平。终端折扣方面：12月油车/新能源车折扣普遍放大，1月油车折扣维持12月水平，新能源品牌折扣普遍放大。1）油车：年底冲量压力下油车品牌普遍放大折扣，冲量效果显著。1月多数油车品牌维持12月折扣水平或小幅回收。2）新能源车：官方折扣层面，特斯拉/极氪/理想/蔚来调低指导价或增加终端权益以提升订单转化水平&去库。新能源品牌1月以来价格策略调整较为积极，1月11日理想官宣3月完成年款更新并对老款车型提供购车优惠；1月12日特斯