光大证券：非银金融行业周报：保险渠道改革进行时，券商估值性价比凸显

本周行情回顾：本周上证综指上涨0.4%，深证成指上涨1.2%，非银行金融指数上涨1.6%，其中保险指数上涨0.6%，券商指数上涨2.4%，多元金融指数上涨0.9%，恒生金融行业指数下跌1.2%。2021年初至今，上证综指累计下跌1.6%，深证成指累计下跌4.8%，非银行金融指数累计下跌10.9%，落后上证指数9.4pct，落后深证成指6.1pct。本周日均股基交易额为8090亿元，环比下降0.23%。行业观点：银保业务回归万亿水平，人身险佣金制度亟待完善中国保险行业协会发布《2020年中国保险行业银行代理渠道业务发展报告》，经过2年调整，2020年银保人身险业务保费收入回归万亿水平，全年累计实现原保险保费收入10108亿元，较2019年同比增长12.9%。是自2017年，在监管强力压缩中短存续期业务、回归保障下，银保渠道遭遇大幅收缩以后，连续三年呈现增长。我们认为：1）银保业务正在转型升级，市场逐步回归保障本质。2）随着老龄化程度的加深以及居民健康意识的提升，未来寿险及健康险业务仍有较大增长空间。3）线上化营销模式将成为未来趋势，险企应借鉴和吸纳互联网保险的技术和经营模式，提升服务效率