天风证券：煤炭开采行业点评：行业供需平稳，高股息龙头体现投资价值

事件：2021年3月26日晚，中国神华、兖州煤业等公司公布其2020年分红计划，其中中国神华2020年拟每股派发现金红利1.81元，分红比例高达91.8%；兖州煤业拟每股派发现金红利1元，分红比例高达77.13%。点评：2020年提高分红比例，平均最低股息率达4.15%。2020年以来，中国神华、兖州煤业等上市公司修改公司章程，提高每年最低分红比例。在这些重点上市公司中，最低分红比例排名第一的是平煤股份，即不低于可分配利润的60%。根据上市公司规定的最低每股现金股利，以2021年3月26日收盘价计算，平均股息率高达4.15%，较中债10年期收益率高0.95个百分点。2020年分红大超预期，高股息率体现投资价值。根据中国神华和兖州煤业年报，2020年分红比例分别为91.8%和77.13%，都高于其最低分红比例。根据2021年3月26日最低收盘价，两家公司股息率分别为9.98%和7.59%，高股息率彰显投资价值。煤炭企业新建矿井意愿低，行业固定资产投资额同比增幅缩小，未来行业资本开支将进入下行周期。“十四五”末全国煤矿数量控制在4000处左右，较2020年的4700处持续下降，2020年煤