东海证券：券商2023年业绩预告点评：投资驱动业绩增长，中小券商弹性显现

投资要点：事件：34家券商公布2023年业绩快报或业绩预告，近八成利润呈现增长态势，部分涨幅亮眼，但也有券商业绩承压，我们梳理并剖析业绩表现差异化的原因。业绩归因：7家净利润翻倍，主要为投资业务增长驱动，辅之投行逆势增长与计提减值同比改善。净利润同比翻倍的7家券商按增速排序分别为：红塔证券（711%）>中泰证券（189%-247%）>东北证券（182%）>国盛证券（135%）>西部证券（112%-158%）>财达证券（95%-115%）>西南证券（85%-115%），业绩大增主要来自于自营投资表现超预期，部分券商一方面推进权益类自营投资非方向性转型以度过市场波动，另一方面推动绝对收益策略投资体系建设以把握阶段性配置机遇，使得投资收益和公允价值变动收益大增。除此之外，部分券商投行业务逆势增长，例如中银证券以专精特新IPO为突破口，使得保荐业务数量和市场份额大幅增长，带动投行收入同比增长128%，在IPO和再融资阶段性收紧的环境下提升竞争优势。与此同时，部分券商2023年计提资产减值准备同比减少导致的历年低基数效应显现，进而对业绩表现产生一定提振。头部表现分化：中信、东方利润小幅下滑，申万