中邮证券：计算机行业点评报告：从“养龙虾”到云厂商涨价，AIInfra环节景气度持续上行

“养龙虾”热情不减，Token调用量暴涨 OpenClaw从“人机对话”升级为“机器自循环”，Token消耗模式发生了根本性转变，其会不断的自我修正，导致上下文长度急剧膨胀Token消耗随之快速增长。根据OpenRouter，3月16日至3月22日一周，Token调用达20.4T，环比增长20.1%；摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。伴随这一趋势，包括阿里腾讯、字节、百度等在内的互联网厂商也纷纷下场“养龙虾”。为此3月16日阿里宣布成立AlibabaTokenHub（ATH）事业群，建立以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新组织，由阿里巴巴CEO吴泳铭直接负责，将Token使用量明确为核心目标，直面Agent时代Token需求爆发。 从大模型厂商到云服务商，产业链正经历一轮全面的“算力通胀” 大模型方面，智谱于2月12日正式推出新一代旗舰模型GLM-5，上调智谱GLMCodingPlan套餐和API价格；3月16日，推出全球首个面向OpenClaw“龙虾”场景