山西证券：通信行业周跟踪：关注光通信主线行情的扩散方向以及国产算力积极进展

投资要点 行业动向： 1）中际旭创一季报超预期，上游物料扩产、海外催化映射、龙头业绩兑现共同支撑光模块主线行情。中际旭创近期发布2026年一季报，公司实现营收195亿元，同比、环比分别增长192%、47%，实现归母净利润57亿元，同比、环比分别增长262%、56%。公司作为行业龙头表示后面几个季度1.6T出货有望保持环比增长，长期看部分重点客户已经给到2026-2027指引，2028有望进一步加大资本开支。上游光芯片方面，根据彭博消息，Lumentum来自美国超大规模数据中心客户的光器件需求正在加速，并且订单已经排满至2028年，公司的INP晶圆厂产能依然紧张，全部用于满足激增的客户需求。本轮光通信行业的催化剂很大 程度上来自北美催化的映射，除OFC期间Coherent、Lumentum、Ciena等超预期指引，AAOI在FY25Q4电话会上表示截至2025年底公司800G产能接近每月10万，目标到2026年底实现每月超50万的800G&1.6T产能，同时公司计划将位于德州的光芯片产能提升至目前三倍以上，反映出下游客户急切且不断溢出的“加单”需求。我们认为，随着市场对中东局势震荡逐渐脱