光大证券：银行业流动性周报：一文读懂普惠金融定向降准

2018-2020年普惠金融定向降准累计释放资金1.1万亿。目前，普惠金融定向降准考核共进行了三次，时间分别为2018年1月26日、2019年1月25日、2020年3月16日，共计释放资金1.1万亿。经过2018年以来的多次降准，目前我国金融机构平均存款准备金率为9.4%，较2018年年初下降5.2个百分点。2021年普惠金融定向降准考核将释放多少资金？在2020和2021年的考核中，六大行+全国性股份制银行均为二档，不再释放降准资金，有小部分上市城商行和非上市银行将在2021年考核中晋级二档，享受1.5%的降准优惠，预计2021年普惠金融定向降准将于3月底或4月初落地，但释放的资金规模相对有限，预计规模在500-1000亿左右。4-5月份流动性面临三大因素扰动。（1）政府债券发行开始放量。我们预计，3月末或4月初政府债券发行将正式启动，预计2021年政府债券净融资额度约7.2万亿左右，较2020年下降约1.3万亿，4-5月份政府债券净融资规模约1.34万亿，供给压力较大。（2）财政存款增幅较大。4-5月份缴税规模较大，但财政支出偏小，近5年4-5月份财政存款增幅平均值为9000亿，将