国金证券：互联网行业研究：视频生成模型专题深度系列（一）

报告导读： 目前视频生成模型相比于LLM仍处于较早期阶段，技术范式尚未完全收敛，近期部分观点认为多模态能力更接近模型能力组件，而非推动智能能力上限提升的核心主线，但这均不影响多模态模型离商业化相对比较近。我们认为AI视频生成赛道仍有不错的商业模式，产业趋势持续向好，正处于商业化加速验证期。从技术端和产业端来看，AI视频生成赛道都迎来积极的边际变化： 1、技术端：7月31日，Seedance2.5正式发布，相较于2.0重点突破：单次生成时长提升至30秒；多模态参考素材提升至50个；精准编辑。模型进一步释放生产力，且应用场景扩充至具身智能、工业制造、汽车等行业。同日，Minimax发布全模态生成模型H3，支持对文本、图像、视频、声音组成的多模态上下文的统一理解能力、能够输出具备原生双声道的音视频。 2、产业端：1）短剧持续爆发：据中国网络视听协会，26Q1，新上线AI微短剧数量占比超95%。据DataEye，今年1月至5月AI剧/漫剧市场规模已突破220亿元，全年有望冲击400亿元。2）长剧/电影领域拓展：《太平年》中可灵AI深度参与部分虚拟场景及视觉特效镜头的创作。国内首部获得《网络剧片