天风证券：金融IT深度报告：行业发展进入快车道，头部公司如何看？

核心观点：金融IT企业的业绩增长核心驱动因素包括规则变化和技术进步。我们认为，可以从短期、中中期、长期三个角度看金融IT企业的成长性。短期来看，资本市场改革持续推进，利好政策频出，金融机构（尤其是券商）对于系统改进需求旺盛。中期来看，国内金融机构在信息技术投入上无论是绝对值抑或占营业收入比例相对于国外同行仍有较大提升空间。长期来看，头部金融IT企业持续研发投入，保证其源源不断的创新能力，能够不断拓展新的业务领域，巩固其护城河。我们建议关注金融IT领域的龙头公司——恒生电子。金融IT发展的两大驱动力是规则变化和技术进步。规则变化方面，假设监管机构修改规则，金融机构的业务类系统需要升级来适应政策的变化。技术进步方面，金融机构日常经营过程中会有一些痛点或者对于改善业务流程的憧憬，相应的管理类系统需要进行升级换代。当然规则变化和技术的进步很难完全割裂，因为技术进步会促进业务类系统升级，监管机构也会推动金融机构的管理类系统升级。国内资本市场正处于快速发展阶段，全面注册制、“T+0”等利好政策有望陆续出台，除了资本市场中介机构券商以外，我们认为还有三类公司将直接受益于此。1）东方财富作为流量平台，