天风证券：银行行业研究简报：NCD发行利率小幅回落，城商行发行占比上升：银行债务融资周报

NCD实际发行利率小幅回落，信用利差保持平稳本期（3.6-3.12）同业存单发行平均票面利率为3.08%，较上期（2.27-3.5）下降2BP。1）分评级：AAA级存单利率为2.96%，环比下降3BP，AA+级存单利率为3.20%，环比上升1BP。2）分主体：国有行\股份行\城商行\农商行存单发行利率为2.96%\2.92%\3.13%\2.97%，国有行\股份行同业存单实际发行利率近四周（2.13-3.12）累计降幅较大。3）分期限结构：1M\3M\6M\9M\1Y期存单利率为2.64%\2.91%\3.06%\3.15%\3.37%，6M同业存单利率降幅最大，为3BP，整体降幅较小。同业存单信用利差保持平稳。本期3月期AAA\AA+级同业存单信用利差分别为67BP\92BP，环比变动-2BP\6BP；3月期国有行\股份行\城商行\农商行同业存单信用利差分别为50BP\55BP\87BP\76BP，基本与上期持平。NCD发行量保持较高水平，长期限发行占比仍较大本期同业存单发行量为7175.5亿元，环比减少26亿元，基本与上期持平，保持历史较高水平。同业存单到期量为5168.7亿元，环