光大证券：38节期间线上零售情况跟踪点评：38电商大促落幕，化妆品面临增长压力、服装多数品牌实现增长

化妆品：38节期间各品牌天猫旗舰店销售表现不一，存在高基数下增长压力作为一季度电商的重头戏，38节电商大促落幕，根据第三方机构监测的淘宝、天猫平台公开数据，统计化妆品55个代表国内和国际品牌，2021年2月25日~3月8日期间（2月25日开始付定金）天猫旗舰店GMV实现同比增长的品牌有30个、同比下滑的为25个，品牌表现不一，我们认为与去年疫情发生后、多数化妆品品牌着重利用20年38节机会拓展线上销售、从而带来高基数有关，在此背景下，21年化妆品线上销售或面临较大增长压力。分品牌来看，38节期间销售规模较大的品牌（GMV超过千万）中：1）国产品牌方面，珀莱雅、御泥坊、润百颜、biomeso、夸迪、相宜本草、毛戈平、花西子实现同比增长；2）国际品牌中，巴黎欧莱雅、资生堂、兰芝、悦诗风吟、兰蔻、倩碧、后、雪花秀、海蓝之谜等实现增长，olay、伊丽莎白雅顿、欧珀莱、雅诗兰黛、SKII等为同比下滑。服装：多数品牌天猫旗舰店GMV实现增长服装和家纺品牌方面，统计32个代表国内和国外服装家纺品牌，38节期间天猫旗舰店GMV实现同比增长的品牌数为24个，同比下滑的为8个。分品牌来看，销售规模较大的品