东吴证券：银行-2021/02社融&金融数据点评：信贷连续放量，下一步看贷款利率回升！

数据：2021年2月社融新增1.71万亿，同比多增8392亿元，存量同比增速13.3%；人民币贷款新增1.36万亿，同比多增4529亿元。M1同比增速7.4%，较上月回落7.3pct；M2同比增速10.1%，较上月提升0.7pct。投资要点2月社融大幅超预期，信贷+表外开票连续放量，实体需求相当旺盛。2月社融新增1.71万亿，在春节假期背景下，仍远高于历史上2月平均规模，同比多增8392亿元，延续1月全面超预期的态势。①人民币贷款和表外票据连续两个月同比大幅多增，反复印证实体融资需求非常旺盛。2月社融口径的人民币贷款新增1.34万亿，同比大幅多增6211亿元，未贴现承兑汇票在1月创新高基础上，进一步增加640亿元，同比低基数下，大幅多增4601亿元。信贷+表外票据的组合进一步印证，今年银行表内信贷额度供不应求，并积极通过表外开票满足实体融资。②直接融资中，2月企业债券新增1306亿元，由于去年基数较高，同比少增2588亿元，今年企业债券发行仍处在信用债风险暴露后的缓慢修复过程中。政府债券2月新增1017亿元，同比少增807亿元，源自本年专项债额度的下达时间晚于去年同期。③委托+信托贷款