天风证券：银行-预测：2月社融会继续下降吗？

核心预测：我们预计21年2月新增人民币贷款9300亿元，社融规模为7230亿元，2月末存量社融同比增速为12.9%，较上月末下降0.1pct。预计2月新增人民币贷款9300亿元我们预计21年2月金融机构新增人民币贷款9300亿元（1月新增3.58万亿，20年2月9057亿元）。去年受疫情爆发冲击，各项经济指标都处于极低位，令今年2月商品房、挖掘机等销量同比大增。但今年2月一是有春节因素影响；二是去年宏观杠杆率上升较快，监管明确表示今年要稳杠杆，在1月信贷投放超预期的情况下，预计2月信贷投放控制力度有所加强，新增信贷或同比微增。2月债券融资规模较低根据Wind高频数据跟踪，预计1月政府债券净融资约为480亿元，主要是21年新增地方债额度仍未下达；预计2月企业债券净融资约为1000亿元；2月A股交易额较大，且波动有所加大，预计2月非金融企业股权融资约为700亿元。预计2月表外融资降幅较大未贴现银行承兑汇票规模季节性回落。受季节性因素影响，未贴现银行承兑汇票2月一般环比下降较多。其次，票据贴现利率处于高位，显示银行表内为贷款腾挪空间导致票据贴现额度紧张——预计2月未贴现银行承兑汇票净融资额约