西南证券：珠江啤酒（002461）-高端化升级延续，全年实现量价齐升

珠江啤酒(002461) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，全年实现收入53.8亿元，同比+9.1%，实现归母净利润6.2亿元，同比+4.2%，实现扣非归母净利润5.6亿元，同比+4.6%；其中23Q4实现收入8.3亿元，同比+1.2%，归母净利润为-0.2亿元，去年同期为0.3亿元，公司业绩符合此前业绩快报；同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税）。 高端化升级延续，全年实现量价齐升。量方面，23年公司实现销量140.3万吨，同比增长4.8%；其中23Q4实现销量25.3万吨，同比+4%；23年全国啤酒产量为3555.5万吨，同比增长0.3%，公司销量显著优于行业整体水平。公司产品结构持续优化，高端啤酒销量同比增长15.96%，收入占比上23年高档/中档/大众啤酒收入34.3/14.0/3.2亿，同比+15.1%/-3.6%/+5.3%。价方面，2023年公司吨价为3670元/吨，同比增长3.8%，纯生系销量稳步提升带动整体吨价上行；23Q4吨价同比-2.7%，主要系公司加大渠道货折力度所致。分渠道看，经销/商超/夜场/电商渠道全年收入增速分别为+7.9%/