开源证券：上市券商2026Q1前瞻：中信证券1季报超预期，看好头部券商盈利高景气

2026Q1新开户超预期，市场交易量、两融、A/H股IPO显著增长 （1）经纪：2026Q1新开户1204万户，同比+61%，3月460万新开户超预期增长，市场股基ADT为3.1万亿，环比+28%，同比+77%，两融融资规模2.6万亿，环比+3%，同比+36%。市场交投活跃，预计上市券商经纪净收入、两融利息收入同比高增。 （2）投行：2026Q1A股IPO规模/单数分别为259亿/30单，同比+57%/+11%，港股IPO规模/单数1100亿港元/40单，同比增长+489%/+150%。预计头部券商投行收入同比高增。 （3）资管：2026Q1新发股+混基金同比+75%，2025年末券商资管总AUM保持增长，预计资管收入延续增长。 （4）投资：2026Q1股跌债涨，沪深300下跌3.9%，中证综合债指数上涨0.8%，券商自营仍以债券为主，方向性权益仓位有限，叠加2025年下半年海外和衍生品扩表明显，预计投资收益同比增长。 中信证券1季报营收和净利润超预期，预计自营表现稳健 4月9日盘后，中信证券披露1季度业绩快报，营收和归母净利润分别为232亿/102亿，分别同比+41%/+55%，营收