天风证券：保险：预计1月新单保费同比增速整体表现亮眼，负债端修复趋势初现

事件：上市保险公司披露1月保费数据：1）寿险方面：平安、国寿、太保、新华、人保、太平的1月保费收入同比分别-3.1%、+13.1%、+8.8%、+12.8%、+14.0%、+4.8%。平安个人业务新单同比+31.0%，人保寿险、人保健康险长险首年保费分别同比-14.4%、+298.3%。2）财险方面：平安、人保、太保1月保费收入同比分别-13.2%、+1.2%、+5.6%。1、寿险：得益于低基数+开门红年金险销售较好+旧重疾停售，我们预计整体1月新单保费及价值同比增速表现亮眼。平安：1月总保费收入同比-3.1%，低基数下，积极的开门红策略及1月旧重疾险停售带来个人业务新单同比+31.0%。考虑客户消耗的因素，上年11-12月保单销售情况亦会影响1月保费，因此我们认为（2021年1月+2020年11月+2020年12月）的保费同比增速更能体现实际的保单销售情况，我们观察到这3个月的个险新单较2020年同期同比下滑6.3%，较2019年同期下滑7.3%。我们认为，在代理人规模双位数下滑的情况下（2020年末的代理人规模较2019年末、2018年末分别下滑12%、28%），新单销售情况良好。