国信证券：光威复材（300699）-2023年中报点评：业绩阶段性承压，全产业链布局持续巩固成长性

光威复材(300699)核心观点定型产品发货节奏叠加碳梁业务下滑，业绩阶段性承压。2023H1公司实现营收12.2亿元，同比-6.9%，归母净利4.1亿元，同比-18.3%，扣非归母净利3.8亿元，同比-20.5%，EPS为0.5元/股；其中Q2实现营收6.7亿元，同比-7.8%，归母净利2.4亿元，同比-18.9%，扣非归母净利2.3亿元，同比-20.6%，主要受传统定型产品发货节奏及风电碳梁下滑影响。碳纤维和碳梁业务有所承压，其他业务稳步拓展。1）碳纤维及织物收入7.7亿元，同比-4.2%，占比62.8%，毛利率60.9%，同比-12.5pp，其中定型和非定型纤维分别实现收入4.0/3.7亿元，同比-23.7%/+31.9%，传统定型产品重大合同执行率19.8%，同比降低6.5个百分点，主要受发货节奏影响，但非定型产品贡献持续增加，毛利率下降主要受产品结构变化及民用高性能碳纤维产品价格下降影响。2）碳梁收入2.3亿元，同比-28.2%，占比18.8%，毛利率15.5%，同比-7.1pp，主因传统主要客户订单减少，但新客户开发已初见成效，贡献收入2907万元，同时积极开拓其他应用提升