东吴证券：商业贸易行业跟踪周报2021年第7期：京东物流拟赴港IPO，核心数据披露：20年底员工总数26万，Q1-3亏损收窄至0.12亿

行业观点：京东物流于2021年2月16日正式向港交所提交招股书。公司主要提供五大服务：仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务及跨境服务，并在此基础上开发了针对特定行业的供应链解决方案。外部客户收入占比持续提升，一体化供应链客户收入增长空间广阔。京东物流已不再是专供京东使用的物流商了，20年Q1-3外部客户收入占比已达43.4%。2020年公司为超过19万家企业提供了服务，包括快消、服装、家电、家具、生鲜等行业。一体化供应链物流服务是公司主要收入来源，指包括快递、整车运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（上门安装和售后等）在内的全面物流服务，能帮助客户减少配送层级提高效率。2020Q1-3一体化供应链服务收入增速为33.8%，占比为79.1%。随着规模不断扩大及运营效率提升，盈利情况不断转好。物流是一个劳动密集的行业，在保证效率、质量的同时控制成本是具有一定难度的。近年来京东物流的盈利情况不断转好，毛利率从2018年的2.9%增至2020Q1-3的10.9%，净亏损额从2018年的28亿元减少至2020Q1-3的0.12亿元。与此同时，公司收入也在快速增长，2020Q1-3公司收