东吴证券：中国品牌化崛起系列深度（一）：深究“品牌溢价”的来源-万元奢侈品包成本是多少？

投资要点品牌是一种什么样的资产？我们每天都会接触到品牌这个概念，本文从“一个奢侈品包的进货成本究竟是多少钱”切入，进而讨论“品牌”是什么、“品牌溢价”是什么，最后简单探讨“品牌化”带来的投资机会。我们认为市场对于品牌的认知是不够清晰的，常常把品牌简单归结于“研发”、“设计”等某一些具体的东西（都无法单独构成品牌溢价），而忽略了品牌在时间维度上的价值。引子：奢侈品包的成本是什么样的？万元手袋进货成本可能仅百元。PRADA、COACH主力价格带约为20,000元、4,500元。这些奢侈品包有相当一部分是由时代集团控股在广东代工的，平均出厂价仅100-200元；且时代集团代工的很多产品，其实是由代工厂自己设计的。本文中奢侈品包只是个引子，核心还是品牌的论述。从以上分析中我们可以看出：1.品牌本身才是奢侈品核心：上万元的奢侈品包，进货成本可能仅100-200元，奢侈品包的主要溢价或许不在做工，设计等，而是就在品牌本身，2.中国具备足够强大的消费品制造供应链：很多奢侈品品牌都是在中国制造的。思辨：品牌溢价究竟来自哪里？来自“品牌认知”；“品牌认知”=品牌所有动作反馈在时间上的积分。这个公式我们称