东吴证券：非银金融行业跟踪周报：公募降佣与券商并购左右开弓，券业竞争格局加速变化

投资要点公募降佣加速落地，券商研究业务亟待转型：12月08日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》（征求意见稿)，向社会公开征求意见，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。1）公募基金产业链让利趋势延续，券商分仓佣金收入降幅或逾三成。作为公募全面费改的一部分，本次佣金费率调降充分体现了保护投资者权益、让利投资者、便利投资者的监管导向。长期来看有助于树立投资者信心，有利于公募基金产业链可持续发展。以2022年为基数进行测算，预计证券行业公募交易佣金规模由188.74亿元下降35.64%至121.48亿元。2）券商研究业务进入改革深水区。本次征求意见稿对于基金管理人在证券公司选择方面作出明确要求，同时就佣金信息披露、转移支付等问题强化监管，预计将进一步强化券商机构业务头部化趋势，并倒逼券商研究业务积极转型应对。预计未来券商研究业务收入模式将由单一佣金收入向综合业务收入转型。浙商证券拟受让国都证券约19%股权，券业并购潮加速推进：12月08日晚，浙商证券公告称拟合计受让国都证券19.16%的股权。此次收购预计将发挥浙商证券现有业务优势与国都证券业务协同效应，