西南证券：房地产行业周报：流动性预期造短期扰动，楼市调控抑制投机

多家公司发布业绩预告，产业地产的张江高科及物管企业中宝龙商业、招商积余、雅生活服务、建业新生活等业绩表现亮眼。张江高科由于投资收益和公允价值变动收益的增长，归母净利润同比增长188%-219%；物管企业中宝龙商业、招商积余、雅生活服务全年净利润增速均在40%-50%区间，建业新生活增速约80%。重点房企中，中国金茂由于计提资产减值，净利润减少40%-50%，剔除减值因素全年结算收入约增长40%-50%。流动性收紧预期引发市场回调，边际收紧是必然，但不是急转弯。本周央行累计净回笼2705亿元，对比上周公开市场操作的货币投放量有所收紧，结合央行货币政策委员会委员马骏的讲话，引发了对短期流动性收紧和货币政策转向的担忧。随后央行于29日对上调SLF利率的消息进行辟谣，同时货币净投放于本周内首次回正，三大股指跌幅开始收窄。我们认为，虽然央行投放力度较往年偏弱，但货币政策不会马上转向，市场对预期过度反应，预计后市整体流动性仍将保持合理适度，短期需关注央行后续的投放情况及市场利率变化等。但后续也不应对宽松预期过于乐观，货币政策不搞急转弯不代表未来不转弯，应降低全年收益率预期，并做好政策应对准备。资金