东吴证券：长城汽车（601633）-2023年三季报点评：Q3业绩大超预期，毛利率表现靓丽

长城汽车(601633)投资要点公告要点：公司披露2023Q3季报，年初至今实现营收1195.04亿元，同比+20.13%，归母净利润49.94亿元，同比-38.79%，扣非后归母净利润38.07亿元，同比-12.27%。2023Q3实现营业收入495.32亿元，同环比分别+32.6%/+21.0%，归母净利润36.34亿元，同环比分别+41.9%/+206.1%，扣非后归母净利润30.58亿元，同环比分别+34.0%/+216.4%。Q3公司业绩表现大超我们预期。产批规模与产品结构持续向上，降本控费效果显著，出口贡献较大盈利弹性。1）规模与结构同步向上，助力均价与毛利率同环比改善。公司2023Q3实现批发销量34.6万辆，同环比+21.9%/+15.7%，其中哈弗品牌20.15万辆，同环比分别21.7%/+20.8%，坦克品牌4.69万辆，同环比+33.6%/+37.4%，占Q3总销量的比例同环比提升1.2/2.1pct至13.5%，表现领先；魏牌实现1.49万辆，同环比+75.9%/+1.1%，蓝山等新车上市同比贡献较大增量；Q3公司单车均价（近似）14.31万元，同环比分别+8.