光大证券：银行对2021年1月15日央行开展5000亿MLF的点评：MLF缩量续作释放了什么信号

事件：今日（2021年1月15日），央行开展了5000亿MLF操作（含对1月15日3000亿MLF到期和1月25日2405亿TMLF到期的续做），中标利率为2.95%,较前一期维持不变。对此，我们点评如下：点评：1、央行在2020年12月开展的“扭转操作”形成的宽松效应在跨年后持续得到体现2020年8月份以来，针对资金面“短端稳、长端紧”的问题，为稳定中长端利率走廊，央行MLF操作模式较前期有所调整，主要表现为：一是于月初公告本月MLF操作策略，一般央行会在月中时点一次性投放MLF予以对冲当月到期量；二是每月MLF均采取超额投放方式。同时，2020年11月份信用违约事件的频发，对资金市场、债券市场均造成了一定冲击，流动性分层效应较为明显，广义基金负债端受到挤压。为此，继2020年11月末临时性投放2000亿MLF后，央行于2020年12月中旬再度超量投放9500亿MLF，并连续开展跨年的14天OMO操作，旨在通过基础货币期限结构调整（“收短端、放长端”的“扭转操作”）达到稳定中长端流动性和市场预期的目标，使得金融市场利率持续下行。2021年以来，央行开展的“扭转操作”所形成的的宽松效应