东吴证券：非银金融：财富管理专题报告二——权益市场黄金时代，关注产业链投资机会

权益市场吸引力增强，居民资产配置逐步向金融资产转移：1）目前我国居民资产配置仍以银行存款和房地产为主，截止到2016年，两者在居民资产中占比超70%，但是近年来，房地产受到“监管冲击+刚需减弱”的影响，储蓄收益率则受制于全球利率水平下行，预期未来有进一步下降的可能性，储蓄以及房资产投资的吸引力逐渐减小，居民资产配置重点将逐步发生转移。2）同样，由于“保本保息”而被广为接受的银行理财在资管新规将下将不复存在，破净理财数量有所上升，且银行理财预期收益率水平迅速下降，2021年1月17日1年期银行理财预期年收益率仅为3.45%，较2019年年末下降79BP，“破刚兑+收益率下降”，理财产品吸引力也随之减弱。3）权益市场吸引力增强，发展空间广阔。2021年开年延续了2020年的结构性牛市趋势，2021年1月上半月日均股基成交额1.24万亿元，市场持续升温。对标海外成熟资本市场，2019年我国股市市值/GDP几位内59%，低于美、日等国家（100%+），未来发展空间广阔。资本市场改革不断释放行业红利，公募基金迎来发展黄金时代：1）资本市场改革不断释放系统性红利，而“资管新规”给予了公募基金制度优