东吴证券：东威科技（688700）-2023年三季报点评：费用前置影响净利水平，看好后续复合铜箔设备放量

东威科技(688700)投资要点公司业绩稳步增长，23Q3单季度业绩承压：2023年前三季度公司营收7.3亿元，同比+7%，其中归母净利润为1.5亿元，同比+2%，扣非归母净利润为1.4亿元，同比+2%；Q3单季营收2.3亿元，同比-14%，环比-12%，归母净利润为0.5亿元，同比-11%，环比-10%，扣非归母净利润为0.4亿元，同比-17%，环比-16%。盈利能力有所提升，费用前置影响净利水平：2023年前三季度公司销售毛利率为44.6%，同比+2.3pct，销售净利率为20.4%，同比-1.0pct，期间费用率为20.4%，同比+1.4pct，其中销售费用率为7.8%，同比+1.0pct，管理费用率（含研发）为13.8%，同比+1.4pct，财务费用率为-1.1%，同比-1.1pct；Q3单季销售毛利率约47.2%，同比+7.2pct，环比+5.5pct，销售净利率约20.2%，同比-0.7pct，环比-0.7pct，后续随着复合铜箔设备逐步验收，盈利能力和控费能力有望继续提升。合同负债有所下滑，经营活动净现金流略有下降：截至2023Q3末公司存货为4.0亿元，同比+5%，合同