国信证券：中煤能源（601898）-煤价下行拖累业绩，煤炭、煤化工业务仍具成长性

中煤能源(601898) 核心观点 煤价下行、投资收益减少致业绩下降。2024Q1公司实现营收453.9亿元，同比-23.3%，归母净利润49.7亿元，同比-30.6%，扣非归母净利润48.9亿元，同比-31.4%。2024Q1业绩下降主要系主要是煤炭销售价格同比下跌以及参股公司投资收益同比减少等。 煤炭板块：自产煤产销量稳定，受煤价下行及成本上升影响，煤炭板块毛利下滑。2024Q1公司商品煤产量3273万吨，同比-1.7%；商品煤销售量6387万吨，同比-14.6%，其中自产商品煤销量3231万吨，同比-0.8%。2024Q1公司自产动力煤、炼焦煤销售均价分别为514元/吨、1515元/吨，分别同比下降62元/吨、182元/吨。自产商品煤单位销售成本291.0元/吨，同比+6.8%，主要系材料成本同比+7.8%，人工成本同比+36.1%，其他成本同比+17.0%。综合看，2024Q1煤炭板块实现毛利101.3亿元，同比-23.5%。 煤化工板块：销量整体减少，原料价格下跌、成本下行。2024Q1聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵销量分别为37.3、55.1、39.6、13.0万吨，分别同比+2