东吴证券：商业贸易行业点评：11月社零数据发布，疫情后线下增速首次回正

投资要点11月我国社零总额同比+5.0%，疫情后线下社零增速首次回正：2020年11月，社会消费品零售总额3.95万亿元，同比+5.0%。其中，网上商品零售额1.22万亿元，同比+12.1%；推算线下社会消费品零售额2.73万亿元，同比+0.4%。2020年初至11月，社会消费品零售总额35.14万亿，同比-4.8%。网上商品零售8.78万亿，同比+15.7%，网上占比为25%。推算线下社零总额为26.36万亿，同比-11.2%。分品类看：可选消费品表现亮眼，消费反弹持续；化妆品类达近3年来单月增速最高值。①11月限额以上服装鞋帽纺织品类同比+4.6%，年底冬装消费持续高增；②化妆品类同比+32.3%，这是近3年来单月增速的最高值，我们认为这主要归功于双11期间线上化妆品消费持续火热；③金银珠宝类同比+24.8%，反弹持续；④通讯器材同比+43.6%，部分原因是今年iPhone12发售时间推迟至10月中下旬及11月上旬。⑤其他品类：粮油食品同比+7.7%；饮料类同比21.6%；烟酒类同比+11.4%；日用品类同比+8.1%；家电和音像器材同比+5.1%；办公用品同比+11.2%；汽车类