山西证券：纺织服装行业周报：周大福公布FY2026Q3经营数据，同店销售增长显著提速

投资要点 本周观察：周大福公布FY2026Q3经营数据 FY2026Q3（截至2025年12月31日），公司零售值同比增长17.8%，其中中国内地同比增长16.9%，中国港澳及其它地区同比增长22.9%。 中国内地，（一）分渠道看，直营同店销售同比增长21.4%，其中销量同比下降13.9%。 加盟同店销售同比增长26.3%。电商零售值同比增长25.3%，占零售值的比重为7.4%。 （二）分产品看，定价首饰同店销售同比增长53.4%，计价黄金首饰同店销售同比增长13.1%。本季度，定价首饰的零售值占比达到40.1%，上年同期为29.4%，有利于毛利率的扩张。（三）门店方面，本季度，周大福珠宝门店净关闭230家，期末门店数量为5433家，其中，加盟门店占比71.6%。 中国港澳及其它地区，（一）分渠道看，同店销售同比增长14.3%，其中销量同比下降21.6%。其中中国香港同比增长10.1%，中国澳门同比增长31.3%。（二）分产品看，定价首饰同店销售同比下降14.9%，计价黄金首饰同店销售同比增长43.2%。定价首饰的零售值占比达到29.8%，上年同期为39.4%。（三）门店方面，本季度，