国信证券：容百科技（688005）-2023年中报点评：Q2正极出货环比下降，原料价格波动扰动盈利能力

容百科技(688005)核心观点公司2023H1实现净利润3.79亿元，同比-48%。公司2023Q2实现营收45.26亿元，同比-29%，环比-46%；实现归母净利润0.68亿元，同比-85%，环比-78%；毛利率为6.38%，同比-5.88pct，环比-2.34pct。公司2023H1实现营收128.94亿元，同比+12%；实现归母净利润3.79亿元，同比-48%；毛利率为7.90%，同比-4.96pct。公司2023Q2正极材料出货量环比明显下滑，盈利能力短期承压。我们预计公司2023Q2正极销量约为1.9万吨，同比+9%、环比-27%。原材料价格大幅变化下，客户下单更为谨慎、使得公司出货量明显波动。我们预计2023Q2公司正极吨净利约为0.3-0.4万元，环比明显下滑。公司Q2产能利用率较低，叠加原材料价格剧烈波动提升材料成本，造成盈利能力环比下降。展望下半年，伴随电动车传统旺季到来以及原材料价格相对稳定的背景下，公司销量和盈利能力均有望实现环比明显修复，我们预计公司2023年正极销量有望达到10-11万吨。公司多项正极产品取得新突破，三元正极龙头地位稳固。三元正极方面，公司2