天风证券：汽车行业：重卡：11月销量再创历史新高

事件：根据第一商用车网数据，11月重卡行业预计销量12.8万辆，同比+26%，环比-7%，再创历史当月新高，1-11月累计销量约为150万辆，同比+39%。净增长超过42万辆。点评：今年重卡行业持续保持高景气度，截止到11月份，行业销量已经连续9个月刷新当月销量纪录。而且我们预计11月份的真实销量好于公开出来的销量数据。根据历史经验，近两三年重卡行业景气度都很高，年末可能存在整车厂结转当年年末销量到明年的处理。今年重卡行业持续超预期主要是由于：（1）国三重卡加速淘汰；（2）支线治超加严；政策带来的重卡车型结构变化和部分车型销量的增长。重汽连续两月销量跃居第一。重汽11月销量为2.8万辆，连续两月市占率名列第一，我们认为这是重汽产品力不断提升，客户口碑也随之提升，带来了市占率的迅速提升。对明年，我们认为重汽全年的市占率有望从去年的第三名提升到第二名。对未来的展望：我们预计12月重卡行业需求还将保持高景气度，尽管今年年末整车厂腾挪销量的力度或强于去年，但在这种情况下，我们预计12月行业销量同比仍将继续增长，全年重卡销量有望突破160万辆。明年Q1由于今年疫情影响下带来的低基数，行业仍有望同