中诚信国际：2026年3月金融数据点评：企业信贷扩张节奏趋缓，M1M2增速边际下行-260428

事件：2026年3月新增社融5.23万亿，同比少增6701亿元，存量社融增速7.9%，环比下降0.3个百分点；3月金融机构新增人民币贷款2.99万亿，同比少增6500亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.7%，环比下降0.3个百分点；3月M1同比增长5.1%，环比下降0.8个百分点，M2同比增长8.5%，环比下降0.5个百分点。 企业债券融资表现亮眼、人民币贷款依旧疲软，高基数下政府债券融资同比少增。2026年3月新增社融5.23万亿，同比少增6701亿元，3月社融存量增速为7.9%，环比下降0.3个百分点。从新增社融结构来看，3月新增人民币贷款3.15万亿，同比少增6708亿元，但新增企业债券融资3945亿元，同比多增4850亿元，反映债券融资成本下行下，实体融资结构发生改变，债券融资替代了部分银行信贷，此外，3月新增股票融资428亿元，同比多增16亿元。3月三项非标合计新增801亿元，同比少增2904亿元。3月新增政府债券融资1.16万亿，尽管高基数下同比少增3244亿元，但地方债发行规模保持高位，政策靠前发力特征明显。从一季度整体情况来看，2026年1-3月，新增人民币贷款8.