东吴证券：机械设备行业跟踪周报：重视工程机械低波动周期下的强α，工业自动化持续回暖建议关注细分龙头

1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】2.投资要点【工程机械】11月挖机销量有望+65%，建议积极配置低波动周期中的强α11月挖机销量有望超预期，工程机械行业这轮周期的延续性强于上轮。根据CME观测，11月挖机（含出口）销量有望达3.2万台，同比+65%左右，高速增长是不变的基调。我们预计工程机械行业在2020Q4仍以高增长为主旋律；2021年在高基数的基础上，虽然增速会有所回落，但由于更新+人工替代+出口需求，行业整体仍将保持稳定增长。未来几年工程机械行业波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。低波动率周期中更强调公司的产品竞争力、生产效率以及供应链管理。三一重工作为中国制造业智能工厂最优秀的公司，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。1）数字智能化：灯塔工厂使得18号工厂效率提升至少50%以上；通过设备互联和升级，三一集团数控设备利用率从不到30%提升到近80%，总设备数量已减少一半。2019年三一的人均