东吴证券：通用自动化2023年三季报总结：Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械

工业自动化行业短期承压，建议关注国产化率&集中度加速提升的工业机器人我们选取10家工业自动化标的，包括【埃斯顿】【汇川技术】（东吴电新组覆盖）【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】进行分析。2023Q1-Q3工业自动化行业实现营收382.95亿元，同比+19%；实现归母净利润43.81亿元，同比+12.8%。具体来看板块分化较为严重：①核心零部件企业：如绿的谐波、国茂股份，受行业整体波动影响较大，利润增速出现下滑；②工业机器人企业：例如埃斯顿、汇川技术、机器人，虽然整体行业景气较低，但龙头企业通过积极布局需求旺盛的光伏赛道，利润增速位于板块前列。看好“自主可控”进阶的机床行业。我们选取7家机床行业标的，包括【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】进行分析。2023Q1-Q3七家机床企业实现营收115亿元，分别同比-6%；利润端七家机床企业实现归母净利润11.5亿元，同比-21.2%。利润端增速低于收入端，行业盈利能力有所下滑，主要系行业竞争加剧背景下，价格端压力较大，但下行周期头部企业加强费用管控