金融街证券：智能科技行业5月报：大模型迭代加速，Token需求高增，聚焦人工智能ETF配置机遇

研报摘要 行情回顾：科技细分ETF行情极致分化，不同赛道涨跌走势割裂。人工智能、数字经济、信创相关ETF全线大幅走高，多数标的收获双位数月度涨幅，赚钱效应突出；而云计算、大数据、软件、金融科技、游戏等赛道ETF普遍收跌，资金流向呈现明显跷跷板效应。本轮行情结构性分化格局凸显，核心源于产业景气度预期差异与场内资金调仓换股。 数据跟踪：1）游戏数据：5月新品收入分化，国产游戏出海扩容、区域深耕成效凸显。国内外新游市场多点开花。国内新游市场多款全新作品集中上线，完美世界、朝夕光年、腾讯等厂商新品同步实现稳定流水收获。海外新游供给保持高景气度，国产出海游戏批量登陆全球多区域市场，雷霆游戏、莉莉丝等厂商出海新作分别拿下656万、350万美元预估收入，国产出海阵营持续扩充，形成多厂商、多区域并行突破的发展格局。2）影视数据：根据拓普数据显示，5月内地电影总票房27.92亿，同比2025年增长60.50%，居该月影史第9名。观影人次7902.5万，同比增长80.9%；放映场次1265.2万，同比增长3.99%。《给阿嬷的情书》居票房首位，票房14.0亿，贡献大盘50.15%，《消失的人》票房4.87