东海证券：商业贸易行业2021年度策略：消费复苏，攻守兼备

投资要点：二级市场回顾。今年截止11月6日，沪深300较年初上涨了19.26%，相比之下，商业贸易行业上涨11.39%，落后大盘7.87个百分点。商业贸易板块涨幅在28个申万一级行业中排第19位，处于中等偏后位置。国民经济逐渐转好。三季度实现GDP266,172万亿人民币，同比增长4.9%；前三季度增长0.7%，累计增长终于实现由负转正；对比政治局会议与党的十九大五中全会，当前的形势已经得到了较好的改善，各项经济建设基本回到正轨，并且当前的工作重心将更多地集中到扩大消费、促进国内国际双循环上；外需拉动效应明显；PMI连续8月位于50%以上。全国经济保持稳定复苏态势。零售业整体复苏。2020年前三季度社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2个百分点。必需品消费具有良好的韧性，可选消费中，金银珠宝类、服饰类、烟酒类和化妆品类商品销售展现出良好的增长态势；消费者信心指数出现明显反弹，央行城镇储户问卷也显示出乐观情绪。超市生鲜方兴未艾。疫情导致了传统农贸市场的暂时性关闭，并且加速了活畜禽禁售令的颁布，迫使居民更多转向超市生鲜；而我国本身所处的经济发展阶段就为