国金证券：汽车行业2026Q4投资策略：内需修复、出口加速、智能化有望迎来拐点

核心要点 2026H2乘用车行业展望：内销有望修复、出海持续高增、高端化加速。 1）内销：下半年补贴资金充足、节奏均衡，将进入购车旺季，各车企依然有较多重磅新品推出，整体来看呈现纯电新车增加&补能效率提升、品类丰富和用车场景创新的特征，供给的多元化有望创造购车需求，我们预计下半年整体零售/新能源零售分别同比-12%/+4%，即全年零售/新能源零售分别为1934/1192万台，同比-15%/-4%； 2）高端车：上半年40万以上市场增长显著跑赢大盘，下半年仍有较多新车，长期来看需求端增换购的消费升级趋势与自主优质新车供给形成共振、高端车市场潜力较大，自主新车仍有望凭借差异化优势加速替代合资份额； 3）出口：上半年出口持续超预期增长，且结构显著优化——新能源占比提升、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望下半年，产品&产能&渠道共振，出口有望延续高增，我们预计全年出口/新能源出口总量分别为960/512万台、同比+68%/+117%，结构优化、规模效应释放、本地化产能投产等有望带来出口盈利能力向上； 4）批发：内销持续改善、出口高增，我们预计下半年整体批发/新能源批发分别同比