天风证券：食品饮料行业研究周报：三季报整体符合预期，持续重点推荐白酒乳制品

行情回顾：食品饮料整体下跌本周SW食品饮料下跌0.02%，沪深300下跌0.64%，板块整体呈下跌趋势。分子行业看，本周肉制品行业上涨3.13%，啤酒行业上涨0.94%，食品综合行业上涨0.61%，白酒行业上涨0.57%，调味发酵品行业下跌2.94%，乳品行业下跌3.03%。本周观点：三季报整体符合预期，持续重点推荐白酒乳制品三季度白酒平稳收官，业绩环比改善，基金持仓加配明显。上半年受疫情影响，白酒供应受阻且消费场景缺失，业绩受影响明显。随着终端的逐渐回暖，酒企量价齐升，三季度业绩环比改善，随着消费热情的延续，此趋势有望延迟到四季度。从个股Q3业绩来看，老窖汾酒超预期，洋河反转趋势出现，口子低预期但费用投放加大持续培育市场。调味品三季度稳定性凸显，关注龙头企业四季度业绩表现。三季度调味品行业增速环比二季度有所放缓，我们判断与C端消费需求减缓以及B端餐饮复苏不及预期有关。单三季度调味品企业各家业绩表现基本符合预期，这与调味品下游强刚需属性有关，特别是龙头企业，在疫情背景下体现出了强抗风险能力和应对能力。啤酒三季报符合预期，高端化持续推进。三季度因雨水较多等原因增速较二季度有所放缓，但在产